Эмитенты ETF купили вдвое больше биткоинов, чем добыли майнеры

С момента запуска первых спотовых биткоин-ETF в США 10 января 2024 года рынок криптовалют столкнулся с новой реальностью: эмитенты деривативов демонстрируют беспрецедентный спрос на BTC, существенно превосходящий предложение от майнеров. Об этом сообщает криптовалютный инвестор HODL15Capital, отслеживающий активность крупных фондов.

По его данным, к 26 октября 2024 года компании, создавшие биткоин-ETF, приобрели 357 960 BTC на сумму $24,3 млрд по текущему курсу. Для сравнения, за этот же период майнеры добавили в обращение всего 181 608 BTC на сумму $12,3 млрд. Таким образом, эмитенты американских ETF купили на 97% больше монет, чем было создано добычей, что делает их ключевыми игроками на рынке BTC.

ETF как драйвер спроса на рынке

HODL15Capital подчеркивает, что на практике каждая монета, проданная на рынке за последние месяцы, вероятнее всего, была куплена именно фондом. Данное обстоятельство превращает эмитентов ETF в основных регуляторов рыночного спроса, способных удерживать цену или формировать краткосрочные колебания.

Однако не все участники рынка ведут себя стабильно. «Слабые руки» — трейдеры, которые склонны продавать активы при любой нестабильности — продолжают создавать давление на рынок, нивелируя часть спроса крупных фондов.

Согласно аналитике Blockworks, капитализация американских биткоин-ETF достигла $82,7 млрд, а стоимость выпущенных BTC оценивается в $1,3 трлн. Эмитенты фондов владеют более 6% всех монет в обращении, что делает их стратегически важными игроками и одновременно потенциальными источниками волатильности.

Исторический контекст и роль ETF в цене BTC

На фоне ограниченного предложения и роста институционального спроса биткоин демонстрирует интересную динамику. В начале сентября быкам удалось переломить нисходящий тренд, что привело к пампу курса на 32%. Однако, несмотря на это, цена так и не закрепилась выше линии медвежьего тренда, стартовавшего в марте. Это показывает, что рынок BTC остается чувствительным к краткосрочным спекуляциям, а институциональные игроки пока лишь формируют основу для долгосрочной стабилизации.

Ситуация демонстрирует ключевую закономерность: институциональный спрос через ETF становится важнее добычи новых монет, а среднесрочная динамика зависит от того, будут ли держатели «слабых рук» продавать свои позиции.

Прогноз и аналитическая оценка

Аналитики выделяют несколько факторов, которые могут определять дальнейшее направление движения биткоина:

1. Институциональный спрос: крупные фонды продолжают аккумулировать BTC через ETF, что ограничивает ликвидность и потенциально создает условия для роста в долгосрочной перспективе.
2. Поведение розничных инвесторов: активность слабых рук способна создавать краткосрочные коррекции, несмотря на позитивный фундаментальный фактор.
3. Технические уровни: текущий ценовой диапазон BTC указывает на сопротивление около линии медвежьего тренда. Преодоление этого уровня станет сигналом для возможного старта нового восходящего импульса.
4. Макроэкономический контекст: решение регуляторов и колебания фондовых рынков могут усиливать волатильность, особенно если появятся новые ETF или крупные институциональные закупки.

Таким образом, американские биткоин-ETF не просто увеличивают спрос, но и формируют новую архитектуру рынка BTC, где институциональные игроки определяют ключевые уровни ликвидности и ценообразования. В среднесрочной перспективе это создает противоречивую картину: с одной стороны, ограничение предложения подталкивает цену вверх, с другой — активность розничных трейдеров и технические коррекции продолжают удерживать рынок в рамках текущей волатильности.